Open Interest : définition, interprétation et utilisation
Définition : L’open interest (intérêt ouvert ou positions ouvertes) désigne le nombre total de contrats dérivés — futures ou options — qui sont en cours et n’ont pas encore été clôturés, livrés ou exercés. Il mesure l’engagement réel des participants sur un marché dérivé.
Comment fonctionne l’open interest
Chaque contrat dérivé implique un acheteur et un vendeur. Quand un nouvel acheteur et un nouveau vendeur ouvrent une position, l’open interest augmente de 1. Quand un acheteur existant et un vendeur existant clôturent leur position, l’open interest diminue de 1. Si un acheteur existant vend à un nouveau participant, l’open interest reste stable — il y a juste un transfert de position.
L’open interest est mis à jour une fois par jour après la séance de compensation (clearing). Il diffère du volume, qui comptabilise le nombre total de contrats échangés pendant la journée, que les positions soient ouvertes ou fermées.
Open interest vs volume de trading
| Critère | Open Interest | Volume |
|---|---|---|
| Mesure | Positions en cours | Contrats échangés dans la journée |
| Mise à jour | Fin de journée | Temps réel |
| Cumul | Stock (encours) | Flux (activité quotidienne) |
| Interprétation | Engagement des participants | Intensité de l’activité |
| Reset | Ne repart jamais à zéro | Repart à zéro chaque jour |
Comment interpréter l’open interest
Open interest en hausse + prix en hausse
De l’argent frais entre sur le marché dans le sens de la tendance haussière. C’est un signal de confirmation : la tendance est soutenue par de nouvelles positions, pas par des rachats de shorts. Signal bullish.
Open interest en hausse + prix en baisse
De nouvelles positions vendeuses s’ouvrent. La pression baissière est alimentée par de l’argent frais, pas par des prises de profits des longs. Signal bearish.
Open interest en baisse + prix en hausse
Les vendeurs à découvert rachètent leurs positions (short covering). La hausse est technique, pas soutenue par de nouvelles convictions. Signal de faiblesse de la tendance.
Open interest en baisse + prix en baisse
Les acheteurs liquident leurs positions longues. La baisse résulte de prises de profits, pas de nouvelles convictions vendeuses. Signal d’essoufflement de la baisse.
Analyst Tip : L’open interest seul ne donne pas de signal. Croisez-le toujours avec le mouvement de prix et le volume. La combinaison la plus fiable : open interest en hausse + volume en hausse + prix dans une direction claire = tendance solide. Un pic d’open interest sur des niveaux de prix clés peut aussi signaler une zone de volatilité potentielle à venir.
L’open interest sur les options
Sur les marchés d’options, l’open interest se lit par strike et par échéance. Une concentration élevée d’open interest sur un call à un certain strike indique que beaucoup de participants ont des positions à ce niveau. Ces zones deviennent des « murs » qui peuvent agir comme supports ou résistances.
Le ratio put/call de l’open interest est aussi un indicateur de sentiment de marché. Un ratio élevé (beaucoup de puts) suggère un sentiment pessimiste ; un ratio faible (dominance de calls) signale un optimisme prononcé.
Application pratique en trading
| Scénario | OI | Prix | Volume | Interprétation |
|---|---|---|---|---|
| Tendance confirmée | ↑ | ↑ ou ↓ | ↑ | Argent frais, tendance solide |
| Short squeeze potentiel | Élevé | ↑ rapide | ↑↑ | Rachats forcés de shorts |
| Épuisement de tendance | ↓ | ↑ ou ↓ | ↓ | Positions se ferment, retournement possible |
| Accumulation | ↑ | Stable | Modéré | Positions se construisent avant un mouvement |
Ce qu’il faut retenir
- L’open interest mesure le nombre de contrats dérivés ouverts, pas le volume échangé.
- Il augmente quand de nouvelles positions sont créées et diminue quand elles sont clôturées.
- Croisé avec le prix et le volume, il permet de jauger la solidité d’une tendance.
- Sur les options, la répartition de l’OI par strike révèle les zones de support/résistance implicites.
- Un OI en baisse pendant un mouvement de prix signale un essoufflement de la tendance.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre open interest et volume ?
Le volume compte tous les contrats échangés dans la journée (ouvertures + clôtures). L’open interest ne compte que les positions qui restent ouvertes en fin de journée. Un volume élevé avec un OI stable signifie beaucoup de rotations mais pas de nouvelles positions nettes.
Où trouver les données d’open interest ?
Les données d’open interest sont publiées par les chambres de compensation (Eurex, CME, ICE) et accessibles sur les plateformes de trading, Bloomberg, ou les rapports COT (Commitments of Traders) de la CFTC pour les marchés américains.
L’open interest existe-t-il sur les marchés actions ?
Non, l’open interest est spécifique aux marchés dérivés (futures et options). Sur les marchés actions spot, on parle de volume et de flottant, mais pas d’open interest car il n’y a pas de positions contractuelles à terme.
Un open interest très élevé est-il un signal haussier ?
Pas nécessairement. Un OI élevé signifie que beaucoup de positions sont ouvertes, mais autant de longs que de shorts. Ce qui compte, c’est la direction de l’OI (hausse ou baisse) combinée au mouvement de prix, pas son niveau absolu.
Qu’est-ce qu’un max pain en options ?
Le max pain est le prix d’exercice auquel l’open interest combiné des calls et des puts causerait la perte maximale pour les acheteurs d’options. La théorie suggère que le prix a tendance à converger vers ce niveau à l’expiration, car les vendeurs d’options (market makers) ont intérêt à ce scénario.
Les informations présentées sont à caractère éducatif et ne constituent pas un conseil en investissement. Consultez un professionnel avant toute décision financière.