Strike (Prix d’Exercice) : Définition et Rôle en Options
Définition : Le strike (ou prix d’exercice) est le prix fixé dans un contrat d’option auquel le détenteur peut acheter (option call) ou vendre (option put) l’actif sous-jacent (underlying).
Le rôle du strike dans un contrat d’option
Le strike est le paramètre central d’une option. Il détermine à quel prix vous pourrez exercer votre droit d’achat ou de vente. Combiné au cours actuel du sous-jacent, il définit si l’option a une valeur intrinsèque ou non.
Le strike est fixé à la création du contrat et ne change jamais pendant la durée de vie de l’option (sauf en cas de stock split ou d’opération sur titres).
In the money, at the money, out of the money
| Situation | Call (achat) | Put (vente) | Valeur intrinsèque |
|---|---|---|---|
| In The Money (ITM) | Cours > Strike | Cours < Strike | Positive |
| At The Money (ATM) | Cours ≈ Strike | Cours ≈ Strike | Nulle ou quasi nulle |
| Out of The Money (OTM) | Cours < Strike | Cours > Strike | Nulle |
Exemple concret
Action XYZ cote à 100 €.
Un call avec un strike de 90 € est ITM : valeur intrinsèque de 10 €.
Un call avec un strike de 100 € est ATM : valeur intrinsèque de 0 €.
Un call avec un strike de 110 € est OTM : valeur intrinsèque de 0 €, uniquement de la valeur temps.
Comment le strike influence le prix d’une option
Le prix d’une option (la prime) dépend directement du strike choisi :
- Plus le strike est ITM, plus la prime est élevée (forte valeur intrinsèque). L’option se comporte presque comme le sous-jacent.
- Un strike ATM offre un équilibre entre coût et sensibilité au mouvement du sous-jacent. C’est le strike avec le plus de valeur temps.
- Plus le strike est OTM, moins la prime est chère. Mais la probabilité que l’option finisse ITM (donc rentable) est plus faible.
Les Grecs (delta, theta, vega) varient aussi selon le strike choisi, ce qui affecte le comportement de l’option en portefeuille.
Choisir le bon strike : la clé de toute stratégie options
Pour une vision directionnelle forte
Choisir un strike OTM réduit le coût d’entrée et maximise l’effet de levier. Mais si le mouvement ne se produit pas, vous perdez toute la prime.
Pour une approche conservatrice
Un strike ITM coûte plus cher mais offre une meilleure probabilité de profit. L’option a déjà de la valeur intrinsèque, donc même un petit mouvement peut être rentable.
Pour vendre des options (génération de revenu)
Vendre des options OTM permet d’encaisser la prime avec une probabilité élevée que l’option expire sans valeur. C’est la base des stratégies de type covered call ou cash-secured put.
Strike et stock-options de salariés
Dans le contexte des stock-options d’entreprise, le strike est le prix auquel le salarié pourra acheter les actions de sa société. Il est généralement fixé au cours du jour de l’attribution. Le gain potentiel du salarié est la différence entre le cours actuel de l’action et ce strike.
Analyst Tip : Le choix du strike définit votre profil risk/reward. Un strike OTM est un pari spéculatif (faible probabilité, gros gain potentiel). Un strike ITM est plus conservateur (probabilité plus haute, coût plus élevé). Alignez toujours votre strike avec votre conviction et votre tolérance au risque.
Ce qu’il faut retenir
- Le strike est le prix d’exercice fixé dans un contrat d’option.
- Il détermine si l’option est ITM (valeur intrinsèque), ATM ou OTM.
- Plus le strike est ITM, plus la prime est élevée mais plus la probabilité de profit est forte.
- Le choix du strike est la décision la plus importante dans toute stratégie options.
- En stock-options de salariés, le strike est le prix auquel le salarié peut acquérir les actions.
Questions fréquentes
Le strike peut-il changer pendant la vie d’une option ?
Non, le strike est fixé définitivement à la création du contrat. Il n’est ajusté que lors d’opérations sur titres exceptionnelles (stock split, distribution de dividendes extraordinaires, fusions).
Quel strike choisir pour un débutant en options ?
Un strike ATM ou légèrement ITM est généralement recommandé pour débuter. Le delta est proche de 0,5 (ATM), ce qui offre une sensibilité équilibrée au mouvement du sous-jacent sans coût excessif.
Pourquoi un strike OTM coûte-t-il moins cher ?
Parce qu’il n’a aucune valeur intrinsèque. Sa prime est uniquement composée de valeur temps. La probabilité que le sous-jacent atteigne ce strike avant l’échéance est plus faible, d’où un prix inférieur.
Quelle est la relation entre strike et delta ?
Le delta d’un call ITM est proche de 1, ATM autour de 0,5, et OTM proche de 0. Pour un put, les valeurs sont inversées (ITM proche de -1, ATM autour de -0,5). Le strike détermine donc directement la sensibilité de l’option au sous-jacent.
Les informations fournies sur finref.fr sont à caractère éducatif et ne constituent pas des conseils en investissement. Le trading d’options comporte un risque élevé de perte en capital.