Valeur Liquidative (VL) : Définition et Calcul
Valeur liquidative (VL) — Prix d’une part d’un fonds d’investissement (OPCVM, ETF, SCPI) calculé en divisant l’actif net du fonds par le nombre de parts en circulation. En anglais : NAV (Net Asset Value).
Qu’est-ce que la valeur liquidative ?
La valeur liquidative est le prix unitaire d’une part de fonds. C’est le prix auquel vous achetez ou vendez vos parts. Elle est calculée régulièrement (quotidiennement pour la plupart des OPCVM, en continu pour les ETF cotés) par la société de gestion.
La VL reflète la valeur de marché de tous les actifs détenus par le fonds, diminuée de ses dettes et frais. Si un fonds actions détient un portefeuille qui a pris 5 % depuis la veille, sa VL augmente d’environ 5 % (avant frais).
Formule de la valeur liquidative
Les actifs comprennent les titres en portefeuille (valorisés au prix de marché), les liquidités et les créances. Le passif comprend les frais courus, les dettes et les provisions.
EXEMPLE CHIFFRÉ
Un FCP actions détient un portefeuille de titres valorisé à 50 M€, 2 M€ de liquidités, et supporte 0,5 M€ de frais et dettes. Il a 500 000 parts en circulation.
Actif net = (50 000 000 + 2 000 000) − 500 000 = 51 500 000 €VL = 51 500 000 / 500 000 = 103,00 €
Chaque porteur possédant 100 parts détient donc 10 300 € dans ce fonds.
Fréquence de publication
| Type de fonds | Fréquence de VL | Où la trouver |
|---|---|---|
| SICAV / FCP | Quotidienne | Site de la société de gestion, Morningstar |
| ETF | Continue (prix de marché) + VL quotidienne | Euronext, émetteur |
| SCPI | Semestrielle ou annuelle | Rapport de gestion, société de gestion |
| OPCI | Bimensuelle | Société de gestion |
| Fonds de private equity | Trimestrielle | Rapport aux investisseurs |
VL et ETF : le cas particulier
Les ETF ont deux prix : le prix de marché (coté en continu sur Euronext) et la VL indicative (iNAV, calculée toutes les 15 secondes). L’écart entre les deux est le premium/discount. En conditions normales, les market makers maintiennent cet écart proche de zéro grâce au mécanisme de création/rachat de parts.
En période de stress (krach, illiquidité), l’ETF peut coter avec une décote ou une prime par rapport à sa VL. C’est rare sur les ETF liquides (MSCI World, S&P 500) mais fréquent sur les ETF obligataires high yield ou émergents.
VL et SCPI : une logique différente
Pour les SCPI, la valeur liquidative (appelée « valeur de reconstitution ») est calculée à partir de l’expertise indépendante du patrimoine immobilier. Le prix de souscription se situe généralement entre −10 % et +10 % de cette valeur. Une décote significative peut signaler une opportunité d’achat.
Valeur liquidative et performance
La performance d’un fonds se mesure par l’évolution de sa VL (plus les distributions éventuelles). Attention : une VL élevée ne signifie pas que le fonds est « cher » — elle reflète simplement l’historique de performance depuis la création. Un fonds à 500 € la part peut être moins cher (en termes de valorisation du portefeuille) qu’un fonds à 50 € la part.
Analyst Tip — Ne comparez jamais les VL de deux fonds pour décider lequel est le moins cher. La VL dépend de la date de création et du niveau de distribution. Comparez plutôt les performances sur 3-5 ans, les frais de gestion, le ratio de Sharpe et la tracking error (pour les fonds indiciels).
L’essentiel à retenir
- La VL = actif net du fonds / nombre de parts en circulation
- C’est le prix d’achat et de vente de vos parts de fonds
- Les OPCVM publient leur VL quotidiennement, les SCPI annuellement
- Pour les ETF, le prix de marché peut s’écarter légèrement de la VL
- Une VL élevée ne signifie pas qu’un fonds est « cher »
Questions fréquentes
Quelle différence entre VL et prix de marché d’un ETF ?
La VL est la valeur théorique calculée à partir des actifs du fonds. Le prix de marché est le cours coté en bourse, déterminé par l’offre et la demande. En conditions normales, les deux sont quasi identiques grâce aux market makers.
La VL inclut-elle les frais de gestion ?
Oui. Les frais de gestion sont prélevés quotidiennement sur l’actif du fonds et donc déjà déduits de la VL. La performance affichée est toujours nette de frais de gestion (mais brute de frais d’entrée/sortie).
Pourquoi la VL d’un fonds actions baisse-t-elle quand il verse un dividende ?
Quand un fonds distribue un dividende, il sort du cash de son actif net. La VL baisse mécaniquement du montant distribué par part. Ce n’est pas une perte — l’investisseur reçoit la différence en cash. C’est le même mécanisme que le détachement de dividende d’une action.
À quelle VL est exécuté mon ordre d’achat de parts ?
Pour un OPCVM classique, votre ordre est exécuté à la prochaine VL calculée (J ou J+1 selon le fonds). Vous ne connaissez pas le prix exact au moment de passer l’ordre — c’est le principe du « cours inconnu ». Pour un ETF, l’exécution est au prix de marché en temps réel.
Comment suivre la VL de mes fonds ?
Les sites Morningstar, Quantalys et Boursorama permettent de suivre les VL quotidiennes de tous les fonds commercialisés en France. La plupart des contrats d’assurance-vie et PEA en ligne affichent aussi les VL dans l’espace client.
Les informations présentées sont à caractère éducatif. Elles ne constituent pas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.