CFA Level 1 : toutes les formules essentielles
Le CFA Level 1 couvre un large éventail de formules en finance quantitative, valorisation, fixed income et gestion de portefeuille. Voici la synthèse des formules incontournables à maîtriser pour l’examen.
Quantitative Methods
VALEUR FUTURE (INTÉRÊTS COMPOSÉS)
FV = PV × (1 + r)n
VALEUR ACTUELLE
PV = FV / (1 + r)n
ANNUITÉ CONSTANTE (ORDINARY ANNUITY)
PV = PMT × [1 − (1 + r)−n] / r
HOLDING PERIOD RETURN (HPR)
HPR = (P₁ − P₀ + D) / P₀
MOYENNE GÉOMÉTRIQUE
G = [(1 + R₁)(1 + R₂)…(1 + Rₙ)]1/n − 1
COEFFICIENT DE VARIATION
CV = σ / μ
Economics
ÉLASTICITÉ-PRIX DE LA DEMANDE
E = (% Δ Quantité) / (% Δ Prix)
ÉQUATION DE FISHER
Taux nominal ≈ Taux réel + Inflation anticipée
PIB (APPROCHE DÉPENSES)
GDP = C + I + G + (X − M)
Financial Reporting & Analysis
CURRENT RATIO
Current Ratio = Actifs courants / Passifs courants
QUICK RATIO
Quick Ratio = (Cash + Receivables + Short-term investments) / Passifs courants
DUPONT ANALYSIS (3 FACTORS)
ROE = Net margin × Asset turnover × Equity multiplier
Corporate Finance
WACC
WACC = wₑ × rₑ + w_d × r_d × (1 − t)
NPV (NET PRESENT VALUE)
NPV = Σ [CFₜ / (1 + r)t] − Investissement initial
DEGREE OF OPERATING LEVERAGE
DOL = % Δ EBIT / % Δ Sales
Equity Valuation
GORDON GROWTH MODEL (DDM)
V₀ = D₁ / (r − g)
PRICE/EARNINGS RATIO
P/E = Prix / BPA (EPS)
SUSTAINABLE GROWTH RATE
g = ROE × Retention ratio
Fixed Income
PRIX D’UNE OBLIGATION
P = Σ [C / (1 + r)t] + M / (1 + r)n
MACAULAY DURATION
D = Σ [t × PV(CFₜ)] / Prix de l’obligation
MODIFIED DURATION
ModD = Macaulay D / (1 + YTM/m)
Portfolio Management
RENDEMENT ATTENDU D’UN PORTEFEUILLE
E(Rp) = Σ wᵢ × E(Rᵢ)
CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL)
E(Rᵢ) = Rf + βᵢ × (E(Rm) − Rf)
SHARPE RATIO
Sharpe = (Rp − Rf) / σp
Pour approfondir les formules de valorisation, consultez notre fiche formules DCF et multiples. Pour les ratios financiers complets, voir tous les ratios financiers.
Analyst Tip : Au CFA Level 1, la calculatrice financière (BA II Plus ou HP 12C) est votre alliée. Entraînez-vous à résoudre TVM, NPV et IRR à la calculatrice — les questions d’examen sont calibrées pour être résolues en moins de 90 secondes.
Ce qu’il faut retenir
- TVM (Time Value of Money) : base de toutes les valorisations
- WACC + NPV : décisions d’investissement corporate
- Gordon Growth Model : valorisation actions à dividendes
- Duration : sensibilité des obligations aux taux
- CAPM + Sharpe : rendement ajusté du risque
Questions fréquentes
Combien de formules faut-il mémoriser pour le CFA Level 1 ?
Environ 80 à 100 formules clés. La majorité se concentre sur Quantitative Methods, Fixed Income, Equity et Corporate Finance. Cette fiche couvre les plus fréquentes à l’examen.
Quelle calculatrice est autorisée au CFA ?
Seules deux calculatrices sont autorisées : la Texas Instruments BA II Plus (ou BA II Plus Professional) et la Hewlett Packard HP 12C (ou HP 12C Platinum).
Comment distinguer Macaulay Duration et Modified Duration ?
La Macaulay Duration mesure le temps moyen pondéré de récupération des flux (en années). La Modified Duration ajuste ce chiffre pour estimer la sensibilité du prix à une variation de 1 % du taux.
Le CAPM est-il encore utilisé en pratique ?
Oui, malgré ses limites théoriques. Il reste la méthode standard pour estimer le coût des fonds propres dans les valorisations DCF et les exercices de corporate finance.
Quelle est la différence entre NPV et IRR ?
La NPV donne la valeur absolue créée par un projet (en euros/dollars). L’IRR est le taux de rendement interne qui annule la NPV. En cas de conflit, la NPV est toujours prioritaire car elle maximise la valeur.
Les informations présentées sont fournies à titre éducatif. Vérifiez toujours avec le curriculum officiel du CFA Institute pour les formules exactes requises.