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Formules DSCG Finance : UE2 et UE6 Résumées

Note : Cette fiche regroupe les formules essentielles de finance pour le DSCG, principalement l’UE2 (Finance) et les aspects financiers de l’UE6 (Audit et contrôle de gestion). C’est un outil de révision à utiliser en complément du cours.

Valeur et rentabilité

VALEUR ACTUELLE NETTE (VAN) VAN = Σ [CFt / (1+k)t] – I₀
TAUX DE RENTABILITÉ INTERNE (TRI) VAN = 0 ⟹ résoudre pour TRI
INDICE DE PROFITABILITÉ IP = Σ [CFt / (1+k)t] / I₀
DÉLAI DE RÉCUPÉRATION ACTUALISÉ DRA = période où Σ CFt actualisés ≥ I₀

Coût du capital

CMPC (WACC) CMPC = (CP/V) × kcp + (D/V) × kd × (1-IS)
COÛT DES FONDS PROPRES (MEDAF) kcp = Rf + β × (Rm – Rf)
COÛT DES FONDS PROPRES (GORDON) kcp = (D₁ / P₀) + g
BÊTA ENDETTÉ βL = βU × [1 + (1-IS) × D/CP]
BÊTA DÉSENDETTÉ βU = βL / [1 + (1-IS) × D/CP]

Structure financière

EFFET DE LEVIER FINANCIER Rcp = Réco + (Réco – i) × D/CP
VALEUR DE L’ENTREPRISE (APV) VL = VU + IS × D
GEARING Gearing = Dettes financières nettes / Capitaux propres
RATIO D’ENDETTEMENT D/CP = Dettes financières / Capitaux propres

Pour approfondir l’effet de levier, consultez notre page effet de levier financier.

Valorisation d’entreprise

DCF (FREE CASH FLOW) V = Σ [FCF / (1+CMPC)t] + VT / (1+CMPC)n
VALEUR TERMINALE (GORDON) VT = FCFn+1 / (CMPC – g)
VALEUR DES CAPITAUX PROPRES Vcp = Ventreprise – Dette nette
FREE CASH FLOW FCF = EBIT×(1-IS) + Amort. – ΔBFR – Capex

Voir aussi notre fiche complète sur les formules de valorisation DCF et multiples.

Options et produits dérivés

PARITÉ CALL-PUT C + PV(K) = P + S
VALEUR INTRINSÈQUE (CALL) VI = Max(S – K, 0)
VALEUR INTRINSÈQUE (PUT) VI = Max(K – S, 0)

Gestion de trésorerie

BFR BFR = Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs
TRÉSORERIE NETTE TN = FR – BFR
CAF (MÉTHODE ADDITIVE) CAF = Résultat net + Dotations – Reprises + VNC cessions – Produits cession

Pour les détails sur le BFR et la CAF, consultez nos pages BFR et CAF.

Analyst Tip : Au DSCG UE2, la VAN, le CMPC et l’effet de levier sont les trois piliers de l’épreuve. Maîtrisez le passage entre bêta endetté et désendetté (formule de Hamada) — c’est un classique des sujets d’examen. Et n’oubliez pas : le DSCG attend une analyse critique, pas juste un calcul mécanique.

Ce qu’il faut retenir

  • VAN et TRI : critères fondamentaux du choix d’investissement.
  • CMPC : coût moyen pondéré du capital, taux d’actualisation du DCF.
  • Effet de levier : lien entre endettement et rentabilité des capitaux propres.
  • DCF et valeur terminale : méthode de valorisation la plus complète.
  • Formule de Hamada : passage bêta endetté / désendetté, classique de l’UE2.

Questions fréquentes

Quelles formules tombent le plus souvent au DSCG UE2 ?

La VAN, le CMPC (WACC), l’effet de levier financier, le DCF avec valeur terminale et le MEDAF (CAPM) sont les formules qui reviennent le plus fréquemment. Le calcul du bêta endetté/désendetté est un grand classique.

Quelle différence entre DSCG et CFA en finance ?

Le DSCG UE2 est plus orienté finance d’entreprise (valorisation, structure financière, politique de dividendes) et ancré dans le droit français. Le CFA est plus large (portfolio management, fixed income, derivatives) et orienté marchés financiers internationaux.

Comment calculer le CMPC en pratique ?

Identifiez la proportion de dette (D/V) et de capitaux propres (CP/V) en valeur de marché. Calculez le coût des fonds propres via le MEDAF ou Gordon. Utilisez le coût de la dette après impôt. Pondérez le tout : CMPC = (CP/V) × kcp + (D/V) × kd × (1-IS).

Quand utiliser l’APV plutôt que le DCF classique ?

L’APV (Adjusted Present Value) est préférable quand la structure de capital change dans le temps (LBO, restructuration). Le DCF classique avec CMPC constant suppose une structure de capital stable, ce qui n’est pas toujours réaliste.

Comment calculer le FCF à partir du compte de résultat ?

FCF = EBIT × (1 – taux IS) + Dotations aux amortissements – Variation du BFR – Investissements (Capex). C’est le flux de trésorerie disponible pour rémunérer l’ensemble des apporteurs de capitaux (actionnaires et créanciers).

Les informations présentées sont fournies à titre éducatif et ne remplacent pas l’étude du programme officiel du DSCG. Les formules peuvent être présentées différemment selon les manuels.