Vega
Définition : Le vega est un « grec » des options qui mesure la variation du prix d’une option pour une hausse de 1 point de pourcentage de la volatilité implicite du sous-jacent.
Comment fonctionne le vega ?
Si une option a un vega de 0,15, cela signifie que son prix augmente de 0,15 € quand la volatilité implicite passe de 20 % à 21 %, toutes choses égales par ailleurs. Le vega est toujours positif pour les options achetées (calls et puts) : une hausse de la volatilité augmente la probabilité que l’option finisse dans la monnaie, donc sa valeur.
Vega et les autres grecs
| Grec | Mesure la sensibilité à | Lien avec le vega |
|---|---|---|
| Delta | Variation du sous-jacent | Indépendant mais les deux varient avec le strike |
| Theta | Passage du temps | Vega élevé = theta élevé (les deux reflètent la time value) |
| Gamma | Variation du delta | Vega et gamma sont maximaux quand l’option est ATM |
| Rho | Variation des taux d’intérêt | Impact généralement marginal comparé au vega |
Quand le vega est-il le plus élevé ?
Le vega est maximal pour les options at-the-money (ATM) — quand le prix d’exercice est proche du cours du sous-jacent. Il augmente aussi avec la maturité : une option longue (6 mois, 1 an) a un vega plus élevé qu’une option courte (1 semaine, 1 mois) car elle a plus de valeur temps sensible à la volatilité.
Les options out-of-the-money (OTM) et deep in-the-money (ITM) ont un vega plus faible car leur prix est dominé respectivement par la probabilité d’exercice et la valeur intrinsèque.
Usage en trading
Les traders qui anticipent une hausse de la volatilité (avant une publication de résultats, un événement macro) achètent des options pour être « long vega ». Inversement, les vendeurs d’options sont « short vega » : ils profitent d’une baisse de la volatilité. Le VIX, indice de volatilité du S&P 500, est souvent utilisé comme indicateur de référence.
Analyst Tip : Acheter des options quand la volatilité implicite est déjà élevée est coûteux : le vega joue contre vous si la volatilité retombe. Vérifiez toujours le niveau de volatilité implicite par rapport à la volatilité historique avant de prendre position.
📌 Ce qu’il faut retenir
- Le vega mesure la sensibilité d’une option à la volatilité implicite
- Il est toujours positif pour les acheteurs d’options (calls et puts)
- Le vega est maximal pour les options ATM et les maturités longues
- Être « long vega » profite d’une hausse de la volatilité, « short vega » d’une baisse
- Le vega décroît rapidement à l’approche de l’échéance (theta decay)
Questions fréquentes
Le vega est-il un vrai grec au sens mathématique ?
Techniquement non. Contrairement au delta (dérivée par rapport au prix) ou au theta (dérivée par rapport au temps), le vega n’est pas une lettre grecque. C’est une convention de marché. Il mesure la dérivée du prix de l’option par rapport à la volatilité implicite.
Un call et un put de même strike ont-ils le même vega ?
Oui. Pour un même sous-jacent, strike et maturité, le vega d’un call est égal au vega d’un put. C’est une conséquence de la parité call-put.
Comment réduire l’exposition au vega ?
En combinant des positions longues et courtes sur options (spreads), on peut réduire ou neutraliser le vega net du portefeuille. Les calendar spreads et les butterfly spreads sont des stratégies courantes pour gérer l’exposition au vega.
Pourquoi le vega diminue-t-il à l’approche de l’échéance ?
Parce que la valeur temps de l’option diminue avec le temps. À l’échéance, l’option vaut soit sa valeur intrinsèque soit zéro — la volatilité n’a plus d’impact. Le vega converge donc vers zéro.
Quel lien entre le vega et le VIX ?
Le VIX reflète la volatilité implicite moyenne des options sur le S&P 500. Quand le VIX monte, les options deviennent plus chères via l’effet vega. Un portefeuille « long vega » profite mécaniquement d’une hausse du VIX.
Les informations présentées sont fournies à titre éducatif et ne constituent pas un conseil en investissement. Consultez un conseiller financier avant toute décision.